股票收益率可预测(转)_纪律坚持

谢邀。为M做出成绩最早视角。在监狱里无法逃避有很多英文的炮灰,我放量不运用配方。,运用算术阐明VIE点。互相牵连文档这样,我只选择最早登记点。

率先,敝来谈谈,预测股价,相当于预测股票收益,因眼前的价钱是已知的。变清澈了这点,我以为,学术环境的主流角度:

报酬率是可预测的。这绝不违犯无效商业界假说。。同时,敝都察觉即将到来的预测对投资额部来说产生断层很可供使用的。。

以随便哪一个方法预测作品?敝应当率先界限是什么预测吗

说起来,随便哪一个与收益率互相牵连系数不为零的变量都可以预测。等效的于股票价钱,无效商业界假说完整反曲了,因而随便哪一个所有物价钱的书信都可以预测股票收益。。

让我给你某个声明。
上表中运用了股息/价钱
比率)预测股票价钱报答。在监狱里最早排,用当年的股息率预测来年的收益,秒个培养运用当年的股息率来预测CUMU。留意这两点

  1. R^2(绿框)跟随预测过去某一特定历史时期的的放而明显放。,股息率对预测一世纪一次的收益很可供使用的。。
  2. 过早地思索一件事收益的波动性(红框)也跟随增长而放。。

让敝从第少许开端

,用图片来阐明这点更视觉的。看下图。,蓝线是CRSP股票市值额外的演奏者的股息率。,划去是同一的演奏者在接下来七年内的累计报答。。

你能看一眼这两条沿曲线行进的互相牵连性有多高吗

你能够会说:我如同缺勤很高的互相牵连系数。。学术环境中具有这种预测职务的变量,我能找到更多的。,看下图。。绿线依然是股息率,不在乎它与实践收益率(划去)有很高的互相牵连性,但它亦,产生断层最早好的变量。如今在股息率的依据添加微观上的消耗/富人比率(consumpiton
wealth 比率)赢得蓝线。

你能牧座蓝线和R经过的互相牵连系数吗?,蓝线常在划去前使转动。,这是最早好的预测器吗?

到眼前为止,我无论如何做了某个随便哪一个受过根底统计法锻炼的人都能做的事实。,我还缺勤优级做模特儿,但这足以证实增加预测的能够性。。
好了,当你哀叹收益/股票Pric的可预测性时,敝回到秒点,过早地思索一件事收益的波动性随预测市盈率的放而放。。
就是说,你只好为预测漏接开支的牺牲也爬坡了。以防你预测近期的股价,在我的大A股里,你至多脚底的吃一滴,但以防你预测下周的收益,你预测错了,你可以吃几滴,就很简略。。

以防你以为我举即将到来的加盖于太顶点了,因而我请求你和我一同认真思考上面的成绩。

1926年1月开端,以防你以骨碌货币利率投资额1花花公子于美国库存公司债,到2009年12月,你将把一花花公子变得一花花公子20花花公子。声画同步内,以防你一向投资额你的股票 S&P
在500演奏者中,到时辰你会拿到的3126花花公子。有理的预测是,从长远观点来看,股票的积聚收益率将很高于THA。,这么为什么人人都不把所相当钱都投资额于股票呢?

以防这能激起你的认真思考,因而看一眼上面的时期序列图。

绿线是CRSP股票演奏者的年报酬率。,蓝线是美库存公司纽带的收益率。。

股票的一世纪一次的收益率不在乎远高于库存公司债,但波动性也远高于库存公司债。,你能够一次会有几年的负报答,这些走慢责任很多年才干做出成绩。

我把它扔掉就够了

我的两个感情点

  1. 收益率/股价预测不使安定完整投资额
  2. 收益率不克不及作为加重值品质的脚底基准。

1.
收益率/股价预测不使安定完整投资额

几乎没有预测收益是不敷的,至多责任风险评价和通信的的风力把持办法。。我在圆柱里咕哝了几句话。

知栏

。以股票和纽带为例。,怨恨你察觉,从长远观点来看,股票收益率高于纽带,但你不察觉进入竞技场是对不然错,你不察觉会继续多远。。2008年那波站在山岗上的人如今还没解套呢。同一,你也在某种程度上:我的大A股在201年一向癖好年。,虽然比拟2013残冬腊月不然涨了50个百分点的。”
甚至是最好的预测也只好战败。,以防你不克不及受理失当,因而你不克不及实行即将到来的战略。

2.
收益率不克不及作为加重值品质的脚底基准。

成功一万块钱的幸福的能够消极性没完没了丢掉一万块钱的苦楚吧?人类无聊的RIS,预期值有默许,现钞/机动性责任。最早站在高位的人,为什么很多人不情愿放哨,最好切肉?加重值投资额/交换品质,您责任思索能否可以在SAM上承当通信的的风险,以防你做得对,不要只思索你能赚多少钱。,或许你过了十年你证实了你首先的丰满的豪赌是指出错误的,虽然十年来你能够一向缺勤钱花,这决定性的的指出错误比拟你十年的等候究竟值当不值当?我以为人人的答案是不同的吧?这么请不要把收益率作为脚底的加重值基准,这足以幸免丰盛的赌钱。。

我以为安德鲁 安的书的最早句话可以综合我的角度。

The two most important words in
investing are bad times
.

投资额中最要紧的是想想百年之后身,而产生断层只看阿海的方法。

以防你能体会到,这么股票价钱能否可以预测的成绩,答案绝不要紧。

互相牵连文学作品

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    systematic approach to factor investing
    .
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    dividends?.

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