港股2018沽空第一枪:为何是新秀丽?_搜狐财经

原出发:香港首次投篮点击率2018:为什么它是SimSOLITE?

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作者:葛龙辉磁铁法拉第

人家星期前,香港股市伏击兵本利之和至多、有一位负有收成的背诵委员长。,叫SorenAandahl,他站在本人的进入方式。,不漏水新沽空基金Blue Orca Capital。

为了蓝色 奥卡的第在周围演示,SorenAandahl也作了演习。:香港证券已被锁定。,也许发枪,市值面积超越优于伏击过的承认港股。”

做空喻为契约更令人激动的。,吃黄瓜的人自己去看左右大引起麻烦的。,在在短工夫内的未来多的曾经猜了。,也许底谁会忧郁 奥卡表上的菜肴。

你猜对了吗?我一干二净猜不到。。

在这些许上其中的一比率读错。,因他先前伏击香港证券,最大市值超越700亿,因而批评很多吃香瓜的推测70清单同样地抛锚。,举枪时之姿势举枪时之姿势的推销有重要功能够约为1000亿股。。还朕疏忽了人家小特性,这次伏击兵过错绿色的,同时Blue Orca。

自然,平坦的无左右锚的读错,我以为我猜不出蓝色。 奥卡的第人家猎物是萨摩尼人。。证券破前香港金钱的证券市值,一旦下跌超越12点。,突出物前衰退。

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什么相貌相异的航空队的猎物

作为一只刚不漏水的沽空基金,选择有关全球大局的著名的公司试试划过,真英勇。。

SAMSONITE()不漏水于1910,像,它的编码迁移与词藻华丽的污名普拉达分歧。:历史悠久。它现时是有关全球大局的上最大的手提箱公司。,大规模地污名,同时SAMSONITE污名,剧照:American Tourister、High Sierra、Hartmann、Lipault、Speck、Gregory、TUMI。历数左右篮子里的燃烧着的木头。,我置信很多吃香瓜看这部戏的人都是。

SAMSONITE的污名矩阵掩蔽契约上承认渐变的使适应。,最向上的污名是TUMI。在2016,SAMSONITE换得了有关全球大局的第三大打包事情。。不外,在Blue 奥卡的眼睛,图米难以忍受,这只人家商业专科学校先生运用它。。

Blue 奥卡也距了桑索特的全球使节。,大使无运用图米,非圣人,自然,这过错一次斑斓的游览。,这是人家过分污名。

吃香瓜难猜,这也欢呼绅士派的表演和财务状况。。

总体几乎,创纪录的显示自己去看,SAMSONITE的功能充分公司,支出和到达积年累月加法运算,现金流转也很美。尽管非常的,经纪训练的净现金流转量在原生的地区为拒绝。,这也蓝色的。 逆戟鲸以为索马里人买不起财政卡的存款经过。

有益容量看,毛利息率、净到达率、净资产产额自上市以后一向在占领。。

财务状况也恰当地,在2016先前契约上无利息率倾向。,但在2016年收买TUMI让表上多了亿金钱的俗界的倾向。惠山乳业的引为鉴戒,假如业绩非常地,朕就霉臭实现美丽的现金流转。,这绝对是借钱的需求。。萨摩尼借钱买土司,现金流转霉臭无间隔。

在旁边,这家公司上市后有额外股息。,同时它一向在占领。

2017年度同伙同伙用网捕,同比增长;2018原生的地区同伙净到达用网捕,同比增长。

按破前的市值485亿港币算,近便的石的静态PE约为19倍。轻视是什么,这过错人家夸大的批评。。重行谛视过来的财务状况,SAMSONITE相貌相异的是生育者。,格外地不休地一只新沽空基金的首秀。

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为什么蓝色 逆戟鲸注视桑索尔

是你这么说的嘛!剖析,像我为了的人,吃瓜的人把值夜拔暴露了。。现时让朕自己去看一眼蓝色 奥卡设想瞥见了确切的。

Blue 宗教团体48页的奥卡短篇小说报道,归结起来,做空的要点有两个。

原生的点假如失实的话,霉臭当做上是财务熔铁炉了。财务下面Blue Orca提到了三点,一是收买TUMI时虚增应付记入贷方,二是收买TUMI亚洲批发公司时低报存货,三是存货大幅减值。

几乎收买TUMI时虚增应付记入贷方,局面是为了的:Blue Orca在被收买前1个月,瞥见TUMI的应付记入贷方就是39 Million,平坦的加上应计背债(accrued expenses),就是76 Million。

萨摩尼特在收买TUMI,所供的公报显示,8月1日报答的TUMI2016 Million,离工夫就是1个月,TUMI的应付记入贷方加法运算了1亿,平坦的是积聚背债,也加法运算了61.6 Million。

一般几乎,在收买时,搁浅会计师标准,论资产背债的评价,支撑层有宽宏大量的的自由价钱。还蓝色 ORCA以为应收账户记入贷方是短期的,有和约草案的,像,其有重要性确实质量的是充分高的。。再一次,蓝色 ORCA瞥见过来的TIMI应付记入贷方和应计背债。因而只因为1个月,TUMI的应付记入贷方怎样就占领了80%呢?假如相形过来十年间地区的几何平均,下跌了94%。

Blue 逆戟鲸以为桑索特的支撑是伪造的,摆样子的加法运算应收账户记入贷方,将比率本钱从到达表中移出,照着到达摆样子的到达增长的发生。假如计算本钱,Blue 奥卡以为桑索特的比达低12%。,净到达衰退24%。

安心两种财政技术在在这些许上无片刻阐明。,你本人可以注意到兴味。。是你这么说的嘛!公司毛利息率继续占领。,Blue Orca以为这是公司经过会计师诀窍玩暴露的,不行继续。

居第二位的点是支撑和相干买卖。。Blue ORCA瞥见该公司的CEO简历是伪造的。,Tainwala无学到博士学位。,但在很多局面,不管正式不休地非正式的,都叫修改。我无想到,Blue 奥卡的历史也将重温。。Blue ORCA表现,这种欺诈行动足以将Tainwala从CEO位上拉暴露。。

Blue 逆戟鲸转位,在不诚信经纪的指挥者下,公司内部把持在许多成绩和相干成绩。。像,SAMSONITE南亚合资公司(South) Asian 工商业公司),该公司由新健美的与Tainwala家族合营,大量散布为60%和40%。

搁浅契约,关系买卖,SAMSONITE审计队应崇高的监控。SAMSONITE听者是毕马威四大会计师师事务所经过,SAMSONITE南亚公司首次是由L公司的人家树枝审计的。,但不到岁,毕马威辞去这一位,换上了人家印度当地的会计公司。

这家公司重要的人物家网站。,但不到岁,它也退职了。,逐渐变细了,左右在家无网站。

和一家相干公司,Bagzone,这也由Tainwala把持的。。Bagzone在印度经纪85家新健美的专卖店也46家多污名店。Blue ORCA瞥见卖给Bagzone的矿质水本利之和积年累月缩减。,但应收账户记入贷方正占领,胜过贩卖。

超越60%的BaStAgStand出生于SimSOLITE,同时财政境况越来越糟,积年破财。

Blue 奥卡反驳Bagzone对田瓦拉家族的引力。,萨摩尼特对Bagzone的姿态成绩。就本利之和几乎,Bagzone很小,SAMSONITE可以选择停下左右频道,但萨摩尼人却不为了做。,相反,它为了不休占领的应收账户记入贷方。。

Blue 奥卡以为,Bagzone的目标的是使安顿萨摩尼坚不行摧的S。。但数额绝对较小,但为了开采本质上的到达率否高。,情绪反应依然明显。同时,Blue ORCA提示包围者Valead(加拿大药学行业巨头),使用其把持的特意杂货店网,确保旗下出价高与药品的贩卖,实现账簿支出高。

外面有很多,不要话它。

决定性的发生估值上,后面提到过。,Blue Orca以为新健美的完整辜负与过分污名站合作,估值也非常的。,可是与中端污名相形,我以为这一切都是桑索特的。因手提箱的耗费是充分低的频率,几何平均置换工夫为8~10年。。

Blue 逆戟鲸采取四种评价方式,到达率的一比率,评价以为支撑层的双重性,在兄弟会的几何平均水平向上一步打折15%,索尼公司的有理股价,相当于放弃的定居点。

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你怎样手柄那些的吃香瓜的人?

像我为了无本人的证券的人一定不克不及胜任的战栗。,契约上,看蓝色 Orca的做空公报不休地充分过瘾的,但我依然无法断定蓝色 奥卡不克不及终止使它变短的要点。,它还需求批准它设想盛产了契约。。关闭吃香瓜的人来说,这过错一件轻易的事。。

但有一件事是一定的。,从技术剖析,这对吃香瓜的人是人家启发。:支撑者推拿到达有多轻易?,复杂地拉几张手术台是多不行靠。

使就职过错件轻易的事。黄瓜,一方面,朕要面临动摇的推销。,各种各样的包围者,在另一方面,朕必不可少的事物面临各种各样的支撑。,无人是好茬。。

作为人家常人,朕可是形本钱人的容量圈,人家熟识和了解的行业。,度过在左右敏感的推销。

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